عنوان
بررسي پيش‌بيني‌پذيري بازدهي و ارزيابي عملكرد استراتژي سرمايه‌گذاري با استفاده از معيار ارزش افزوده اقتصادي (EVA) در صنعت شيميايي بورس اوراق بهادار تهران
مقطع تحصيلي
كارشناسي ارشد
چكيده
ارزيابي عملكرد شركت‌ها يكي از مسائل اساسي در حوزه مديريت است كه براي تصميم‌گيري‌هاي حياتي در مؤسسات و سازمان‌ها بسيار اهميت دارد. تصميم‌گيران براي ارزيابي عملكرد شركت‌ها از مجموعه‌اي از معيارها و شاخص‌ها استفاده مي‌كنند كه به آن‌ها كمك مي‌كند تا به نحو احسن عملكرد مالي، عملياتي و استراتژيك شركت را تجزيه و تحليل كنند. در دهه‌هاي اخير، روش‌هاي جديد از جمله استفاده از مفهوم ارزش افزوده اقتصادي (EVA)، به عنوان يكي از روش‌هاي پيشتاز در اين زمينه مورد توجه قرار گرفته است. هدف از پژوهش حاضر بررسي پيش‌بيني‌پذيري بازدهي سهام با استفاده از معيار ارزش افزوده و بازدهي حقوق صاحبان سهام و همچنين طراحي استراتژي سرمايه‌گذاري غربالگري ارزشي، بر مبناي ارزش افزوده اقتصادي به عنوان يك نوآوري پيشنهادي و سنجش ميزان اثربخشي آن و نيز مقايسه عملكرد آن با استراتژي مشابه با استفاده از بازده حقوق صاحبان سهام است. به اين ترتيب در طراحي استراتژي سرمايه‌گذاري مذكور، سرمايه‌گذاري در نظر گرفته مي‌شود كه هر سه ماه يك بار سبد سرمايه‌گذاري خود را مورد بازبيني قرار داده و بر اساس عملكرد حاصل شده شركت در فصل قبل، وزن شركت‌ها در سبد سرمايه‌گذاري خود را مشخص مي‌كند.
در راستاي اهداف فوق، ابتدا ارتباط بين بازدهي سهام و ارزش افزوده اقتصادي و بازده حقوق صاحبان سهام در سطح بازده‌هاي فصلي براي دو حالت همزمان و پيش‌بيني‌كننده مورد بررسي قرار گرفته است. نمونه آماري مورد بررسي، 34 شركت صنعت شيميايي بورس اوراق بهادار تهران در دو دوره زماني 12/1389 تا 3/1402 و 12/1389 تا 12/1397 مي‌باشد. مرحله بعدي مقايسه استراتژي سرمايه‌گذاري بر مبناي ارزش افزوده اقتصادي و استراتژي‌هاي سرمايه‌گذاري غربالگري بر اساس ساير معيارهاي عملكرد مانند بازده حقوق صاحبان سهام با استراتژي تخصيص وزن برابر، بر اساس شاخص‌هاي بازده، ريسك، نسبت شارپ و نسبت اطلاعاتي است.
بر طبق يافته‌هاي اين پژوهش در دوره زماني12/1389 تا 3/1402 رابطه بازده و ارزش افزوده اقتصادي براي تعداد 12 شركت از 34 شركت و رابطه بازده و حقوق صاحبان سهام براي تعداد 16 شركت از 34 شركت نمونه معنادار مي‌باشند. همچنين بايد اشاره كرد استراتژي سرمايه‌گذاري بر مبناي ارزش افزوده اقتصادي در معيار شارپ و آلفاي جنسن و استراتژي سرمايه‌گذاري مبتني بر حقوق صاحبان سهام در معيارهاي ميانگين بازده، شارپ و آلفاي جنسن استراتژي وزن مساوي را شكست مي‌دهد. با گنجاندن ارزش افزوده اقتصادي در فرايند ارزيابي به صورت فصلي، سرمايه‌گذاران مي‌توانند تصوير به‌روز‌تري از عملكرد مالي واقعي يك شركت در طول زمان به دست آورند. اين موضوع سرمايه‌گذاران را قادر مي‌سازد تا تصميمات آگاهانه‌اي را بر اساس پتانسيل خلق ارزش شركت اتخاذ كنند.
شماره ركورد
227832
دانشگاه
دانشگاه اصفهان
رشته تحصيلي
مالي - مهندسي مالي
استاد راهنما
محمود بت شكن