عنوان
تجزيه‌وتحليل اثرات سود تقسيمي بر احتمال نكول بلندمدت و كوتاه‌مدت شركت¬ها مطابق با نظريه علامت¬دهي و نمايندگي
مقطع تحصيلي
دكتري
چكيده
احتمال نكول به‌خاطر نقشي كه در ريسك اعتباري دارد، از عوامل تعيين‌كننده هزينه سرمايه است، سود نقدي به‌عنوان علامت جريان نقدي و يا به‌عنوان نشانه تصاحب ثروت يكي از عوامل مؤثر بر احتمال نكول است. دو نظريه علامتدهي سود نقدي و نظريه نمايندگي دررابطه‌با تأثير سود نقدي بر ريسك اعتباري وجود دارد. نظريه علامت¬دهي سود نقدي بيانگر ارتباط منفي و نظريه نمايندگي بيانگر ارتباط مثبت بين سود نقدي و ريسك اعتباري است. هدف اين پژوهش بررسي رابطه بين سود نقدي و احتمال نكول به‌عنوان نماينده ريسك اعتباري و تطابق آن با نظريه علامتدهي سود نقدي و نظريه نمايندگي است.
در اين پژوهش براي محاسبه احتمال نكول بلندمدت، كوتاه‌مدت و كل به روش گسك استفاده شده است. متغير مستقل استفاده شده سود نقدي و توان دوم سود نقدي است. جهت آزمون رابطه غيرخطي بين سود نقدي و احتمال نكول با استفاده از رگرسيون غيرخطي به بررسي رابطه درجه دوم بين سود نقدي و احتمال نكول بلندمدت، كوتاه‌مدت و كل در سال‌هاي 1380 الي 1400 پرداخته شده است. جامعه آماري شركت‌هاي پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران و فرابورس ايران است كه با غربال صورت‌گرفته نهايتاً 462 شركت بوده است.
يافته¬ها حاكي از آن است كه سود نقدي و احتمال نكول كل داراي رابطه غيرخطي درجه دوم U شكل است. به اين صورت كه با افزايش سود نقدي از صفر، بازار آن¬ را مطابق با نظريه علامت¬دهي به‌عنوان علامتي مبني بر اطمينان مديريت از جريان¬هاي نقدي آتي تلقي كرده و احتمال نكول را كاهش مي¬دهد و پس از آنكه سود نقدي از آستانه¬اي فراتر رود، مطابق با نظريه نمايندگي آن را مبني بر خروج دارايي از شركت و تصاحب ثروت صاحبان بدهي توسط سهامداران قلمداد كرده و احتمال نكول افزايش مي¬يابد. دررابطه‌با سود نقدي و احتمال نكول بلندمدت رابطه معكوس آن¬ها تأييد شده و با افزايش سود نقدي باتوجه‌به نظريه علامت¬دهي ديدگاه بازار نسبت به بلندمدت شركت مثبت شده و احتمال نكول بلندمدت كاهش مي¬يابد. دررابطه‌با سود نقدي و احتمال نكول كوتاه‌مدت نيز، رابطه مستقيم آن¬ها با يكديگر تأييد نشده و رابطه مشاهده شده يك رابطه درجه دوم U شكل است كه مي¬توان بااحتياط چنان استدلال كرد كه با افزايش سود نقدي از صفر، احتمالاً مطابق با نظريه علامت¬دهي بازار نسبت به آينده نزديك شركت نيز خوش‌بين شده و احتمال نكول كوتاه‌مدت ابتدا كاهش و پس از گذشتن از آستانه مشخص ديدگاه نمايندگي فعال شده و احتمال نكول كوتاه‌مدت افزايش مي¬يابد.
شماره ركورد
226897
دانشگاه
دانشگاه اصفهان
رشته تحصيلي
مالي - مهندسي مالي
استاد راهنما
سعيد فتحي