بررسي اثر سرريز نوسانات بازار رمزارزها بر بازار سرمايه ايران

كارشناسي ارشد

همزمان با رشد قيمتي سريع و فزاينده بيت‌كوين، بازار رمزارزها به مرور و به ويژه در دو سال اخير، بروز يافته است. جريان اطلاعات و در هم تنديگي متغيرهاي اقتصادي در سطح بين المللي و همچنين عوامل بنيادي كمتر شناخته شده بازار رمزارزها ورود به اين بازار را با چالش مواجه كرده‌است. در حاليكه پژوهش‌هاي بين‌المللي بيت‌كوين را به عنوان يك جايگزين سرمايه‌اي و يا يك نقطه امن جهت ذخيره ارزش، در مديريت سبد دارايي مطرح كرده اند؛ غفلت از فرصت هاي سرمايه گذاري در اين بازار 2 تريليون دلاري، و تاثيرات نوسانات آن بر بازار سرمايه ايران؛ در پيشروي لوكومتيو پيشران اقتصاد به سمت ديجيتالي شدن، عقب‌گرد تاريخي ايجاد مي نمايد. از اين رو نتايج مطالعه سرريز نوسان بازار رمزارزها بر بازار سرمايه ايران، دانشي را به مديران بازار سرمايه، سرمايه گذاران و نوآوران اين صنعت مي افزايد كه توان تحليل و پيش‌بيني جامع‌تر و دقيق‌تري نسبت به آينده خواهند داشت. در اين پژوهش جهت گردآوري داده‌هاي سري زماني، به وزارت اقتصاد دارايي، بانك مركزي ج.ا. ا و شبكه جهاني Coinmarketcap.com و سازمان بورس اوراق بهادار مراجعه گرديد و قيمت پاياني روزانه متغيرها در بازه زماني 04/10/1396 لغايت 08/06/1400، در راستاي برآورد يك مدل MGARCH ؛ متغيرهاي قيمت بيت كوين، شاخص كل بورس اوراق بهادار تهران به عنوان متغير اصلي و همچين با توجه به پيشينه پژوهش، قيمت سكه طرح جديد و قديم، قيمت ارزخارجي دلار، قيمت نفت به عنوان متغير كمكي مورد استفاده قرار گرفته و تحليل شده‌اند. طبق برآورد VAE-MGARCH-CCC انجام شده توسط نرم افزار Eviews، بازده قيمت بيت‌كوين بر بازده قيمت دلار 40 درصد سرريز نوسانات دارد. كمترين سرريز نوسانات نيز بين بازده بيت‌كوين و بازده شاخص كل بورس (حدود 7 درصد) مشاهده مي‌شود. اين در حالي است كه سرريز نوسانات بين بازده قيمت بيت‌كوين و بازده قيمت نفت 31 درصد برآورده شده و اين متغير با سكه طرح جديد 21 درصد و سكه طرح قديم 18 درصد سرريز نوسانات را نشان مي‌دهد. همچنين اين پژوهش بيان مي دارد در بهينه سازي سبد دارايي نبايد از ظرفيت هاي بازار سرمايه ايران به اميد بازده‌هاي بي سابقه بيت‌كوين غافل شد. اين دو دارايي در كنار يكديگر مي‌توانند به عنوان يك جايگاه امن عمل نموده و مي‌توان با نگه‌داشتن بخشي از سرمايه در بازار ايران، از افت‌هاي شديد قيمتي بيت‌كوين در امان بود.

210585

دانشگاه علم و صنعت ايران

علوم اقتصادي - برنامه ريزي سيستم هاي اقتصادي

دكتر عطااله رفيعي آتاني - دكتر سعيد شوال پور