بهينه سازي غلتان پرتفوليوي چند دوره اي در سطح پويايي ريسك با در نظر گرفتن عدم قطعيت - مطالعه موردي بورس اوراق بهادار ايران

كارشناسي ارشد

يكي از مهم‌ترين مسائل دنياي مالي، انتخاب سبد سرمايه‌گذاري است. از اين رو مديران مالي مي‌كوشند تا تصميم‌گيري آن ها در اين زمينه، بيشترين انطباق را با دنياي واقعي داشته باشد. در دنياي واقعي استراتژي‌ها براي انتخاب سبد سرمايه‌گذاري اغلب چند دوره اي هستند و سرمايه‌گذار بايد موقعيت خود را در طول زمان، مورد بازنگري قرار دهد. اما اغلب، مدل هاي كلاسيك انسان را كاملاً عقلايي در نظر مي گيرند. آن‌ها جنبه‌هاي روانشناسانه فعاليت‌هاي اقتصادي همانند نيات و انگيزه ها، اعتقادها و گرايش‌ها و انتظارات اثرگذار بر تصميمات اقتصادي را اندازه‌گيري و تحليل نمي كنند. در اين مدل ها، سرمايه گذار ملزم مي گردد تا انتهاي مدت سرمايه گذاري در بورس باقي بماند، حال‌آنكه در دنياي واقعي اين گونه نيست. بهينه سازي غلتان به دنبال جداسازي دوره هاي زماني و تأثير جنبه هاي روان شناسانه سرمايه گذاري شخص، در مدل رياضي مي-باشد. اين تأثير، با استفاده از فاكتور ريسك گريزي انجام مي پذيرد. از طرف ديگر، عدم قطعيت‌ها در جهان پيچيده ي امروزي، جزء جدائي ناپذير مسائل روزمره هستند. با در نظر گرفتن اين عدم قطعيت‌ها در مسائل واقعي، مي توان به سطح قابل‌اعتمادتري از نتايج دست يافت. با توجه به در دسترس بودن قيمت‌هاي سهام بورسي در دوره هاي گذشته و همچنين با در نظر گرفتن ادبيات موضوع، سناريوهاي فازي به‌عنوان عدم قطعيت در مدل رياضي لحاظ گرديد. از سنجه آنتروپي، به‌منظور كنترل ريسك پرتفوليو استفاده شد و هزينه هاي معاملاتي در به روزرساني پرتفوليو در هر دوره، در نظر گرفته شد. نتايج نشان مي دهد كه با استفاده از بهينه سازي غلتان، مدل از ويژگي توانايي كنترل ريسك پرتفوليو در تمامي دوره ها، برخوردار خواهد شد. همچنين استفاده از فاكتور ريسك گريزي، جنبه هاي روانشناسانه سرمايه گذار نظير ريسك پذيري و ريسك گريزي را در نظر مي گيرد. اين امر موجب شده است تا ريسك سرمايه گذاري مطابق با مطلوبيت سرمايه گذار باشد. مورد مطالعاتي، سهام پتروشيمي بورس اوراق بهادار تهران در نظر گرفته شد.

193034

دانشگاه علم و صنعت ايران

دكتر سيد جعفر سجادي

مهندسي صنايع

دكتر عمران محمدي