بهينه سازي سبد سهام چند دوره اي با رويكرد ميانگين گارچ تك - متغيره ارزش در معرض خطر : مطالعه موردي بورس و اوراق بهادار تهران

كارشناسي ا رشد

در اين پايان نامه، مدل بهينه سازي سبد سهام چند دوره‌اي ميانگين - واريانس با جايگزيني سنجه ريسك نامطلوب به جاي واريانس و در نظر گرفتن محدوديت هايي كه سبب نزديكي به شرايط واقعي سرمايه‌گذاري ميشوند، مورد بررسي قرار خواهد گرفت. در مسئله بهينه سازي سبد سرمايهگذاري تصميم ميگيريم كه درصدي از كل ارزش سبد سرمايهگذاري را به هريك از اجزاء پرتفوي با بازده و ريسك معيني تخصيص دهيم. بهينهسازي سبد سرمايهگذاري تك دوره‌اي، كه از مسائل كلاسيك حوزه مالي است بر پايه سه فرض محدودكننده: افق سرمايهگذاري كوتاه مدت، پارامترهاي قطعي و از پيش تعيين شده و عدم توجه به هزينه معاملات بنا شدهاست. اما در بهينهسازي چند مرحله‌اي سبد سرمايهگذاري را در برابر تغييرات مداوم بازار مالي بوسيله ايجاد توازن بين داراييها، در فواصل زماني معين براي دستيابي به حداكثر بازده و حداقل ريسك مديريت ميكنيم. در يك مسئله بهينه سازي چند هدفه از آنجاييكه توابع هدف مورد استفاده اغلب با يكديگر درگير مي شوند، غيرممكن است كه تمام توابع هدف را در همان زمان بهينه سازي كنيم. در عوض، مجموعه اي از بهترين راه حل هايي كه به عنوان مرز كارآمد شناخته مي شود، به دست مي آيد و بسياري از گزينه ها را براي تصميم گيرنده كه راه حل مناسب براي يك هدف خاص را انتخاب مي كند، مجاز مي داند. بدين منظور تحقيق پيش رو در دو فاز مطالعاتي مورد بررسي قرار داده شده است : فاز اول) ارزيابي و انتخاب سهام كارا كه در اين فاز با استفاده از تحليل پوششي داده ها، سهام كارا از ميان تعداد كثير سهام موجود در بورس اوراق بهادار شناسايي كرده و آنها در فاز دوم تحقيق، كانديداي سرمايه گذاري مي باشند. فاز دوم) تصميم گيري در مورد ميزان سرمايه گذاري در هر يك از سهم هاي كارا كه از فيلتر فاز اول عبور نموده اند. روش بهينه سازي در اين تحقيق، روش ميانگين-ارزش در معرض خطر است. از اين رو مدل پيشنهادي تحت عنوان مدل ميانگين گارچ ارزش در معرض خطر را ارائه كرده و پس از مدلسازي آن، به حل آن با استفاده از الگوريتم ژنتيك مرتب سازي نامغلوب (NSGA-II) ميپردازيم. واژه‌هاي كليدي: بهينه سازي سبد سهام چند دوره‌اي، مدل هاي واريانس ناهمساني شرطي اتورگرسيو تعميم يافته ، تحليل پوششي داده‌ها، الگوريتم ژنتيك مرتب سازي نامغلوب، هزينه معاملات

192263

دانشگاه علم و صنعت ايران

دكتر عمران محمدي

سيستم هاي اقتصادي و اجتماعي

دكتر سعيد ميرزا محمدي